【集萃網(wǎng)觀察】跨境通--電商業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)，外延并購(gòu)?fù)晟齐娚倘a(chǎn)業(yè)鏈布局。進(jìn)出口全面增長(zhǎng)，跨境電商業(yè)務(wù)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。2016年公司三費(fèi)增長(zhǎng)幅度較大，但收入增加使得比率下降，盈利效益有所提升。庫(kù)存周轉(zhuǎn)率有所下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升。
國(guó)內(nèi)跨境電商行業(yè)規(guī)模高速增長(zhǎng)，公司作為龍頭企業(yè)，積極外延并購(gòu)，未來(lái)前景廣闊。國(guó)內(nèi)跨境電商龍頭，進(jìn)出口綜合布局全面發(fā)展。公司作為目前國(guó)內(nèi)跨境電商龍頭企業(yè)，在“B2C+B2B”、“出口+進(jìn)口”、“自營(yíng)+第三方平臺(tái)”、“運(yùn)營(yíng)+服務(wù)”、“線上+線下”等領(lǐng)域進(jìn)行綜合戰(zhàn)略布局，打造立體、多元的跨境電商綜合生態(tài)圈。 投資建議：國(guó)內(nèi)進(jìn)出口跨境電商飛速發(fā)展，公司作為A股市場(chǎng)唯一主營(yíng)業(yè)務(wù)為跨境電商的公司，業(yè)務(wù)能力強(qiáng)勁，現(xiàn)有跨境出口電商核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)向跨境出口B2B業(yè)務(wù)、跨境進(jìn)口電商業(yè)務(wù)延伸。同時(shí)公司積極進(jìn)行外延并購(gòu)，不斷擴(kuò)大規(guī)模、增厚利潤(rùn)，持續(xù)提升公司全產(chǎn)業(yè)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力，跨境電商生態(tài)鏈布局未來(lái)潛力巨大。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年業(yè)績(jī)將持續(xù)高速增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.04億元、11.29億元，考慮定增攤薄后總股本的EPS分別為0.56、0.79股，對(duì)應(yīng)PE分別為31.2、22.2倍，考慮到公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)向好，給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)因素：外部需求不振導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；公司布局跨境電商進(jìn)口業(yè)務(wù)、跨境電商出口B2B業(yè)務(wù)等帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)；電子商務(wù)與大型商場(chǎng)等實(shí)體店的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。 來(lái)源：中信建投
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