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【集萃網(wǎng)觀察】

開(kāi)源證券化工團(tuán)隊(duì)19日在題為《中國(guó)化纖迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)》的研報(bào)中分析，紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高企，化纖作為紡服產(chǎn)業(yè)鏈的上游，迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。中國(guó)化纖繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)全球，充分受益于全球紡織服裝需求復(fù)蘇。

上述研報(bào)提到，2020年下半年以來(lái)，紡織服裝需求持續(xù)復(fù)蘇。在疫情持續(xù)擾動(dòng)下，服裝出口持續(xù)增長(zhǎng)，反映了海外紡服需求復(fù)蘇強(qiáng)勁，仍在持續(xù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。堅(jiān)定看好中國(guó)化纖行業(yè)作為全球紡服產(chǎn)業(yè)鏈的上游，將持續(xù)、穩(wěn)定供應(yīng)全球，將在國(guó)內(nèi)、外需求復(fù)蘇中迎來(lái)歷史性機(jī)遇，化纖行業(yè)將大幅受益于全球紡織服裝需求復(fù)蘇。

作為棉紡織原料之一的粘膠短纖主要用于生產(chǎn)紡織品。研報(bào)認(rèn)為，紗線、棉花價(jià)格持續(xù)上漲，有望大幅提振粘膠短纖需求。根據(jù)Wind，粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格報(bào)13200元/噸，棉花與粘膠短纖價(jià)差已達(dá)4417元/噸，已處于歷史高位，下游使用粘膠短纖替代棉花的動(dòng)力將更為強(qiáng)烈。在紗線、棉花價(jià)格持續(xù)上漲情況下，預(yù)計(jì)粘膠短纖需求有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

研報(bào)預(yù)計(jì)，隨著粘膠短纖需求增長(zhǎng)，即使2021年下半年、2022年粘膠短纖行業(yè)開(kāi)工率上行至較高水平，粘膠短纖供給仍顯緊張，粘膠短纖或?qū)⒕S持供需緊平衡格局，價(jià)格有望持續(xù)大幅上行。

研報(bào)中還提到，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)上接石油化工，下接紡織、服裝、汽車(chē)以及其他工業(yè)等領(lǐng)域，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民消費(fèi)能力具有一定相關(guān)性。

國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)具有資金優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，有實(shí)力去采購(gòu)海外一流的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)張；而受限于設(shè)備供應(yīng)商的產(chǎn)能供應(yīng)量，預(yù)計(jì)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)將保持2016-2020年的投產(chǎn)節(jié)奏，即每年大約投放200-300萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能，且大多為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)所投放。

研報(bào)稱(chēng)，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，滌綸長(zhǎng)絲仍然具備較強(qiáng)的復(fù)蘇韌性和向上彈性。滌綸長(zhǎng)絲在行業(yè)新增供給有限，下游紡服產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向好的背景下，或?qū)⒂瓉?lái)長(zhǎng)周期的景氣上行，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)龍頭有望脫穎而出。

盈利預(yù)估值方面，上述研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)化纖作為紡服產(chǎn)業(yè)鏈的上游，繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)全球，充分受益于全球紡織服裝需求復(fù)蘇。

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