【集萃網(wǎng)觀察】紡織制造：出口改善，景氣度回升。美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，歐洲消費(fèi)市場(chǎng)雖然仍存不確定性，但也現(xiàn)筑底回升跡象。整體來(lái)看，今年前5個(gè)月紡織服裝出口形勢(shì)較去年同期明顯改善。國(guó)內(nèi)棉價(jià)短期缺乏持續(xù)上升動(dòng)力，關(guān)注棉農(nóng)直補(bǔ)政策未來(lái)可能出臺(tái)的情況，如果能夠落實(shí)，將明顯降低國(guó)內(nèi)棉價(jià)，降低企業(yè)用棉成本，利好整個(gè)棉紡織工業(yè)，尤其是出口企業(yè)。上游棉布產(chǎn)量增速顯回升跡象，服裝產(chǎn)量增速仍處低位震蕩。一季度產(chǎn)銷率上升及庫(kù)存增速放緩甚至下滑暗示上游紡織品去庫(kù)存取得初步成效。
服裝家紡：零售景氣度低迷，關(guān)注中低消費(fèi)升級(jí)。消費(fèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)了緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中回升的走勢(shì)，但從趨勢(shì)上看，前5個(gè)月的服裝、鞋帽、針織品類零售增速均呈現(xiàn)低位震蕩，景氣度仍不樂(lè)觀。價(jià)格指數(shù)方面，上游紡織業(yè)PPI回升，中游紡織服裝制造PPI及消費(fèi)端衣著CPI保持基本平穩(wěn)。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，城鎮(zhèn)化不斷加速，三四線城市經(jīng)濟(jì)受益明顯。同時(shí)，我們認(rèn)為勞動(dòng)力成本上漲是把“雙刃劍”，促使低端制造“沒(méi)落”和低端消費(fèi)“崛起”。
投資策略：
上游看規(guī)模龍頭，下游看消費(fèi)升級(jí)。出口改善和國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差縮小助推紡織制造景氣度改善。行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性洗牌，龍頭企業(yè)受益規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的產(chǎn)能集中度提升。推薦全球色織布龍頭魯泰A。內(nèi)外綜合因素導(dǎo)致品牌服裝行業(yè)持續(xù)低迷，目前加盟商信心不足，我們認(rèn)為低迷之勢(shì)有望延續(xù)到下半年。長(zhǎng)期看好低端消費(fèi)升級(jí)受益標(biāo)的，推薦搜于特、奧康國(guó)際、探路者。目前行業(yè)低迷，影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，打壓行業(yè)估值至低位。我們認(rèn)為中短期行業(yè)利空是中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性介入的良機(jī)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
國(guó)內(nèi)棉價(jià)政策改革存在不確定性，對(duì)未來(lái)棉花價(jià)格影響存不確定性；國(guó)際經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑及消費(fèi)市場(chǎng)低迷超預(yù)期；國(guó)際知名品牌加快進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，加劇品牌服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；新的消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，行業(yè)管理升級(jí)和渠道變革不及預(yù)期。
來(lái)源：網(wǎng)上輕紡城
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