據(jù)介紹,印染業(yè)景氣回升主要受三方面因素影響:一是印染業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本能力強(qiáng),今年以來主流印染廠家普遍提價(jià)多次,不僅順利消化染料上漲壓力,同時(shí)煤炭等成本下降,反而提升企業(yè)毛利率水平;二是紡織服裝需求好轉(zhuǎn),拉動(dòng)印染訂單上升;三是落后產(chǎn)能淘汰,由于印染排放的污染物較重,工信部今年來持續(xù)壓縮落后產(chǎn)能,7月下旬出臺(tái)的首批落后產(chǎn)能淘汰名單中,印染企業(yè)合計(jì)淘汰23.4億米,約占總產(chǎn)能4%,整頓力度有望超預(yù)期。印染行業(yè)受益落后產(chǎn)能的淘汰和順利提價(jià)轉(zhuǎn)嫁染料成本,毛利率水平有望進(jìn)一步提升。
加速淘汰落后產(chǎn)能 釋放市場空間
7月30日,工信部出臺(tái)2013年印染企業(yè)準(zhǔn)入公告,決定會(huì)同環(huán)保部共同開展2013年印染企業(yè)準(zhǔn)入管理工作。在大幅調(diào)高準(zhǔn)入條件的同時(shí),落后產(chǎn)能淘汰也在加緊進(jìn)行,7月25日,工信部出臺(tái)的2013年首批淘汰落后企業(yè)名單中,130余家印染企業(yè)合計(jì)淘汰23.4億米落后產(chǎn)能。2010年至2012年國家也陸續(xù)出臺(tái)了印染行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰計(jì)劃,其中2010年淘汰約38億米,2011年淘汰約20億米,2012年淘汰約30億米,平均淘汰量占當(dāng)年總產(chǎn)能的5%左右。
由于環(huán)境問題日趨嚴(yán)重,本屆政府決心重拳治理環(huán)境污染,污染嚴(yán)重的小印染企業(yè)必將逐步退出市場,而有實(shí)力的企業(yè),具備消化快速增長的行業(yè)運(yùn)營成本的能力,并獲得發(fā)展空間。
總體來看,目前印染行業(yè)處于平穩(wěn)增長期,如果后續(xù)維持現(xiàn)有整頓力度,有利于行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化,同時(shí),淘汰落后產(chǎn)能和印染布需求的穩(wěn)定增長,也會(huì)帶來一定的市場增量,具有競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將分享該市場份額,為業(yè)績上升增添底氣。
成功消化成本壓力 盈利能力增強(qiáng)
印染企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強(qiáng),此輪染料漲價(jià)已被成功消化,航民股份12日在上證e互動(dòng)平臺(tái)表示,公司上半年印染產(chǎn)品累計(jì)提價(jià)三次,順利消化成本上升因素。據(jù)機(jī)構(gòu)測算,目前染料和助劑成本占印染企業(yè)總成本約25%,而占成本30%至40%的煤炭價(jià)格從2012年年初到現(xiàn)在下跌逾200元/噸,跌幅達(dá)25%。為應(yīng)對染料的提價(jià),下游印染企業(yè)通過上調(diào)印染產(chǎn)品價(jià)格實(shí)現(xiàn)了成本轉(zhuǎn)嫁,盈利能力不斷加強(qiáng)。
從終端產(chǎn)品成本占比來看,無論是染料,還是印染,在最終產(chǎn)品成本中占比較低,因此服裝家紡企業(yè)對上游原料漲價(jià)的承受力較強(qiáng)。這也表明染料-印染-紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈提價(jià)邏輯順暢,且漲價(jià)基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí),印染企業(yè)景氣度有望延續(xù)向好。
美欣達(dá)
公司目前業(yè)務(wù)以紡織和印染兩大塊業(yè)務(wù)為主,其中印染產(chǎn)品占比約70%,年產(chǎn)能為6600萬米。公司定位于中高檔的印染業(yè)務(wù),染料漲價(jià)對公司的盈利能力基本不產(chǎn)生影響,且通過順利提價(jià)反而提升盈利水平。
公司表示,棉價(jià)變動(dòng)帶來的傳導(dǎo)效應(yīng)要強(qiáng)于染料提價(jià),而近來棉花價(jià)格呈下降趨勢,有利于公司毛利率上升。另外,公司的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃對2013年業(yè)績考核的條件是今年凈利潤增長率同比20%以上,凈資產(chǎn)收益率增速15%以上,機(jī)構(gòu)認(rèn)為,公司下游需求回暖,盈利能力向好,有能力達(dá)到上述考核目標(biāo)。
航民股份
公司是國內(nèi)紡織印染龍頭,產(chǎn)能達(dá)9億米,相比同行業(yè)大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能在幾千萬米到1 億米之間,規(guī)模優(yōu)勢顯著。同時(shí),公司擁有與印染配套的熱電業(yè)務(wù),使生產(chǎn)不受熱力不足、拉閘限電等因素影響,且配套的污水處理設(shè)施滿足環(huán)保要求。2012年報(bào)顯示,公司燃煤銷售業(yè)務(wù)占比為16%,除部分自用外,大部分可對外銷售。
另外,公司紡織印染產(chǎn)品定位于中高端,具有較強(qiáng)的議價(jià)能力,2011 年以來其產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲,不同產(chǎn)品價(jià)格漲幅在4%至10%之間,今年以來繼續(xù)提價(jià)。公司日前在上證e互動(dòng)平臺(tái)表示,上半年累計(jì)提價(jià)三次,幅度約3%。
來源:互聯(lián)網(wǎng)