【集萃網(wǎng)觀察】9月份行業(yè)跑贏大盤。9月份，申萬(wàn)紡織服裝板塊整體上漲13.48%，跑贏大盤；其中紡織制造和服裝家紡分別上漲12.47%和14.48%。紡織服裝子行業(yè)均有所上漲，其中女裝和輔料業(yè)漲幅較大，分別上漲18.15%和17.72%。重組概念股漲幅居前。
行業(yè)運(yùn)行：9月份內(nèi)外棉價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)3128B級(jí)棉月均價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)Cotlook A（FE）折1%關(guān)稅月均價(jià)5020.86元/噸，較上月收窄391.57元/噸，依然維持在高位。粘膠、滌綸、紗線、坯布等價(jià)格持續(xù)下跌。出口保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，內(nèi)需增長(zhǎng)依然乏力。
三季報(bào)前瞻：紡織制造業(yè)：由于第三季度出口保持弱復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)乏力；內(nèi)外棉價(jià)持續(xù)下跌，內(nèi)外棉價(jià)差較二季度大幅擴(kuò)大；紗線等紡織品價(jià)格持續(xù)下跌；上年三季度業(yè)績(jī)基數(shù)較高，預(yù)計(jì)三季報(bào)紡織制造業(yè)整體業(yè)績(jī)?nèi)杂行》陆担A(yù)計(jì)龍頭公司前三季度業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但超預(yù)期可能性不大，個(gè)別公司可能還會(huì)低于預(yù)期。服裝家紡業(yè)：由于終端零售持續(xù)低迷，行業(yè)基本面未有明顯改善，預(yù)計(jì)服裝家紡業(yè)2014年前三季度業(yè)績(jī)?nèi)匀怀掷m(xù)下降，子行業(yè)繼續(xù)分化。預(yù)計(jì)戶外、家紡相對(duì)較好，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)區(qū)間分別為25%-30%和10%-15%；休閑裝降幅收窄，預(yù)計(jì)下降5-10%，其中森馬增長(zhǎng)約20%，美邦下降約20%，搜于特下降約40%；男裝下降40%-50%；高端女裝下降30%-40%，鞋業(yè)下降20%-30%。上市公司中，預(yù)計(jì)探路者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)25%-30%，羅萊家紡、富安娜、森馬服飾增長(zhǎng)10%-20%，多數(shù)公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，且降幅收窄的可能性較小。
10月份投資策略：維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)紡織制造板塊短期行情仍然以小盤、重組概念股炒作為主。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)取消收儲(chǔ)，實(shí)行目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，國(guó)內(nèi)棉價(jià)趨于市場(chǎng)化，內(nèi)棉價(jià)格有望逐步與外棉接軌，利好棉紡織業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此輪行業(yè)調(diào)整，部分實(shí)業(yè)較弱的中小企業(yè)關(guān)停，有利于行業(yè)龍頭市場(chǎng)集中度的提高。四季度可重點(diǎn)關(guān)注魯泰、瑞貝卡估值切換機(jī)會(huì)。短期服裝家紡業(yè)基本面仍未有明顯改善，但行業(yè)經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整，行業(yè)最壞時(shí)期已過(guò)，2015年有望逐步好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)降幅有望逐步收窄，維持對(duì)行業(yè)的謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。四季度可關(guān)注2015年基本面有望向好或具有并購(gòu)轉(zhuǎn)型預(yù)期個(gè)股的估值切換機(jī)會(huì)。如森馬服飾、探路者、美盛文化、羅萊家紡、富安娜、九牧王、星期六、奧康國(guó)際等。
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