【集萃網(wǎng)觀察】
2021年已過半，2021年二季度滬深兩市紡織服裝上市公司中報已經(jīng)全部發(fā)布。
服裝行業(yè)今年上半年度的增長有三大邏輯：1、疫情后復(fù)蘇強勁，尤其是功能性品牌整體保持了較高的景氣度，紡服社零同比增長高于社零行業(yè)平均增速；2、國潮崛起大勢所趨，起背后的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)，消費者的文化自信提升，以及新電商渠道拓展等多重因素形成閉環(huán)，未來還將持續(xù)推動國產(chǎn)品牌龍頭企業(yè)市占率進一步提升；3、線下渠道店效提升成主要增長因素，尤其是運動品牌抓住體育賽事契機，具備漲價邏輯。
從市值方面來看，華利集團作為市值巨無霸當(dāng)仁不讓，此外僅有海瀾之家一家企業(yè)市值進入300億俱樂部，雅戈爾緊隨其后，森馬服飾、太平鳥位列四、五位，也進入200億俱樂部。
但從這五家公司半年的股價走勢來看，華利集團雖然市值最高，但近半年來二級市場表現(xiàn)不佳，甚至瀕臨破發(fā)，作為一家以生產(chǎn)運動鞋履開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，雖然抓住了今年體育賽事及全民健身的熱度，拉動訂單增長，但資本市場并未給予正面反饋。另外休閑時尚品牌方面，雅戈爾和森馬服飾都曾在一季報披露時進入過300億俱樂部，但二季度表現(xiàn)相對疲軟，未能站穩(wěn)腳跟，事實上森馬服飾的運營能力在當(dāng)前的一篇文章中做過預(yù)測。而海瀾之家二季度表現(xiàn)相對穩(wěn)定，目前處于穩(wěn)步增長狀態(tài)。太平鳥不同于以上四家，在品牌年輕化、渠道優(yōu)化方面依然表現(xiàn)亮眼，但在二級市場方面，似乎去年資本市場已經(jīng)給予充分的肯定，今年二季度未能續(xù)寫去年的5倍神話。
從營業(yè)收入和凈利潤方面來看，考慮去年疫情影響下的低基數(shù)效應(yīng)，簡單相較去年同期的同比增速意義不大。營收榜前五名分別為：海瀾之家、三房巷、華利集團、際華集團、森馬服飾，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收101.3/91.79/81.95/72.99/64.16億元；利潤榜前五名分別為：海瀾之家、雅戈爾、華利集團、森馬服飾、百隆東方，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤16.50/16.41/12.91/6.65/5.50億元。其中海瀾之家的營收和利潤均排在第一位，破百億的營收實數(shù)亮眼。放眼中國服飾品牌，營收破百億的還有港股上市的兩家運動龍頭品牌安踏和李寧。
上游生產(chǎn)端來看，優(yōu)質(zhì)的運動休閑鞋上游制造商華利集團，掌握核心優(yōu)質(zhì)客戶資源，耐克、匡威、范斯、彪馬等都是起客戶，報告期內(nèi)訂單拉動明顯，實現(xiàn)營收81.95億元，同比增長18.23%；凈利潤12.91億元，同比增長66.58%。由于公司的工廠主要集中在越南中北部（接近99%的產(chǎn)能來自于越南），人力成本較低，同時距離中國大陸很近，一定程度的享受了中國成熟的供應(yīng)鏈外溢。目前優(yōu)質(zhì)的運動品牌上游代工企業(yè)大多處于滿產(chǎn)狀態(tài)，新建廠區(qū)擴充產(chǎn)能并非一蹴而就。華利在越南建立新廠已有明確計劃，公司計劃投資超18億元新建工場，建設(shè)期為2-3年，預(yù)計可實現(xiàn)2.5億雙產(chǎn)能。
休閑時尚品牌方面，多個品牌發(fā)展可圈可點。錦泓集團旗下品牌Teenie Weenie（小熊）有較高的市場認知度和獨特性，是收入增長的主要驅(qū)動力。憑借標(biāo)志性IP、經(jīng)典學(xué)院風(fēng)格，已在年輕消費者群體當(dāng)中樹立獨特的品牌形象。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收19.63億，凈利潤1.33億。
比音勒芬以高爾夫球為抓手，定位消費能力較高的職業(yè)精英，注重高端客戶群運營。今年攜手中國國家高爾夫球隊征戰(zhàn)奧運賽場。報告內(nèi)，實現(xiàn)營收10.22億，凈利潤2.45億。
海瀾之家多年穩(wěn)居中國男裝銷售額第一，并以5%的市占率連續(xù)七年穩(wěn)居中國男裝市場第一，海瀾之家主品牌實現(xiàn)營收79.94億。自2017年以來，集團推進五大細分領(lǐng)域的打造，開始孵化的新品牌，在保持了去年高增長的基礎(chǔ)之上，新品牌總體實現(xiàn)營收8.61億，同比增長35.97%，第二增長曲線動能強勁。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收超百億，凈利潤16.5億。
森馬服飾旗下品牌巴拉巴拉在中國童裝市場龍頭地位穩(wěn)固，市占率連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)第一。上半年，森馬服飾進一步擴大童裝業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，童裝服裝業(yè)務(wù)貢獻2/3收入。作為中國火星探測獨家授權(quán)品牌，發(fā)布“做第一批和火星說話的孩子”活動，增強了品牌的影響力和美譽度。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收65.16億，凈利潤6.65億。
太平鳥持續(xù)推進品牌年輕化、時尚化，通過短視頻平臺及社交平臺新渠道，邀請KOL發(fā)聲種草，引爆話題。2021年Q2平均月流水約1億元，穩(wěn)居女裝榜單前三。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收50.15億，凈利潤4.11億。
3月底的“新疆棉”事件刺激國人的愛國熱情，國貨品牌服飾迎來需求利好，讓國產(chǎn)服飾品牌都有一個短期的強勢拉升。并且有著強大的供應(yīng)鏈和消費市場，且近年來國貨品牌持續(xù)提升品質(zhì)與設(shè)計，是國潮文化的崛起的重要契機。
二季度后，紡織服裝板塊短期處于銷售淡季，7月社零數(shù)據(jù)走弱，需求端存在一定的壓力。加之今年三季度局部地區(qū)極端天氣因素、疫情多點反復(fù)，終端零售短期內(nèi)難見驚喜。
來源：說財叨經(jīng)
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