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【集萃網(wǎng)觀察】

行情回顧：大盤持平或下行，紡服板塊總體較優(yōu)11月A股大盤基本持平，港股、美股大盤下行；紡服板塊A股、港股、美股可選板塊整體表現(xiàn)好于大盤，臺股紡織板塊與大盤基本持平。

品牌渠道：高基數(shù)+短期疫情影響行業(yè)景氣度在高基數(shù)+短期疫情雙重影響下，10月服裝社零降幅收窄至-3.3%，但預計11~12月基數(shù)帶來的壓力將緩解。第三方阿里線上，10月運動服同比下降26.5%，運動鞋同比下降40.5%，淘系平臺受到新興電商平臺分流。

11月抖音運動銷售額前3依次為阿迪/李寧/FILA，女裝前3依次為鴨鴨/簡搭/波司登，男裝前3依次為羅蒙/鴨鴨/GXG。

制造出口：國內和東南亞出口回暖，棉價、運價持平10月中國紡織品和服裝出口+7%/+25%，環(huán)比加速回暖。從PMI來看，10月中國PMI環(huán)比下降，而越南隨著封鎖逐步解除，出現(xiàn)環(huán)比大幅反彈，同比小幅增長。棉價方面，11月前期略微提升后持平。11月全球綜合運價環(huán)比基本保持平穩(wěn)，環(huán)比小幅-2.4%，歐洲航線-5.6%；美元兌人民幣匯率基本持平或略微下滑。

紡服板塊公司公告與行業(yè)新聞一覽

A股方面，開潤股份股權回購，百隆東方公告越南封鎖影響，太平鳥股東減持，歌力思公布股權激勵方案，臺華新材對問詢函做出回復，并計劃投資設立子公司孫公司；港股方面，迅銷發(fā)布年報，波司登發(fā)布中期業(yè)績，裕元和寶勝發(fā)布Q3業(yè)績。

風險提示

1。疫情反復多次沖擊；2。企業(yè)惡性競爭加劇；3。匯率與原材料價格波動。

投資建議：看好長期優(yōu)質企業(yè)估值回落后的布局機會短期消費端受疫情、天氣、經(jīng)濟環(huán)境等因素影響增長較為波動，而服裝消費10月高基數(shù)已過，估值調整后安全邊際顯現(xiàn)，“雙十一”銷售重點品牌表現(xiàn)出色，看好未來逐步改善的趨勢。制造端受益訂單充足、供給緊張的局面表現(xiàn)較好的基本面趨勢，且龍頭公司具有較強的轉嫁成本上漲壓力的能力。港股重點推薦。港股重點推薦申洲國際、安踏體育、李寧、波司登、特步國際，A股重點推薦華利集團、太平鳥、森馬服飾。